Queda histórica nas bolsas de Seul e alta dos spreads de crédito em empresas de infraestrutura ligadas à IA elevaram o custo do seguro de dívida. O KOSPI perdeu quase 17% em dois dias, eliminando US$620 bilhões em capitalização.
A recente queda histórica nas bolsas de Seul, acompanhada pela alta dos spreads de crédito de grandes empresas de infraestrutura ligadas à inteligência artificial, sinaliza que a alavancagem do setor começa a pressionar tanto o mercado de ações quanto o de títulos.
Na quarta-feira, as ações coreanas enfrentaram o segundo dia consecutivo de uma queda histórica, levando os mecanismos de interrupção automática de negociação a paralisar as transações novamente. Com a soma da queda de terça-feira, o índice KOSPI já havia perdido quase 17%, resultando em uma perda de US$ 620 bilhões em capitalização de mercado. Essa situação alarmante levou o governo a convocar uma reunião de emergência com suas autoridades financeiras.
O gatilho inicial para essa onda de vendas foi o resultado abaixo do esperado da SK Hynix no segundo trimestre. As ações da empresa caíram mais 4% hoje, ampliando uma queda já significativa de 15% na terça-feira. Juntamente com a Samsung Electronics, a SK Hynix representa quase metade do índice coreano.
Entre os jovens coreanos, que enfrentam dificuldades para adquirir imóveis e lidam com um mercado de trabalho cada vez mais restrito, as apostas em instrumentos de alto risco se tornaram populares. Essa onda de vendas está afetando principalmente investidores de varejo que tradicionalmente têm uma predileção pelo setor de criptomoedas, mas que nos últimos meses migraram para ações de inteligência artificial e semicondutores. O volume de negociações em criptomoedas na Coreia caiu 28%, enquanto o índice KOSPI ainda se mostra em alta de 31% no acumulado do ano.
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Com a aprovação e o lançamento de ETFs alavancados de ações individuais para negociação por investidores de varejo em maio, muitos foram atraídos para o mercado, resultando em um aumento da alavancagem. Os ativos sob gestão desses produtos ultrapassaram US$ 50 bilhões em julho. Após perdas significativas nos últimos dias, as autoridades de saúde se desculparam pela decisão e pediram a proibição da negociação desses instrumentos por investidores de varejo.
A queda acentuada das ações é um sinal de que as ações dos setores de semicondutores e inteligência artificial estão precificadas para uma execução impecável, levando a um risco substancial de queda caso as metas de crescimento agressivas não sejam alcançadas. Apesar da Hynix ter registrado um lucro operacional recorde de 60,54 trilhões de won (US$ 41,25 bilhões), uma alta de 557% em relação ao ano anterior, esse valor ficou abaixo da previsão dos analistas de 64 trilhões de won.
A queda nas ações de semicondutores também é indicativa de uma fadiga mais ampla no mercado de inteligência artificial. A incerteza no setor se estendeu dos mercados de ações para os de crédito, com os credit default swaps (CDS) de 5 anos para os cinco maiores hiperescaladores dos EUA — Amazon, Meta, Microsoft, Google e Oracle — saltando de 115 para 162 pontos-base nos últimos meses, alcançando um recorde histórico.
Atualmente, o mercado prevê uma probabilidade de inadimplência de 12% para essas empresas em cinco anos. Segundo a Sage Advisory, os provedores de hiperescala dobraram seu endividamento coletivo em dólares desde setembro, superando US$ 360 bilhões, à medida que o fluxo de caixa livre se torna negativo. A Oracle é vista como o maior contribuinte para o risco de crédito, após seus investimentos agressivos em inteligência artificial, embora mantenha uma grande carteira de contratos, uma parte significativa está atrelada à OpenAI, que enfrenta dificuldades financeiras.
A previsão combinada de investimentos para 2026 da Alphabet, Microsoft, Amazon e Meta está entre US$ 725 bilhões e US$ 730 bilhões. Mesmo a Alphabet registrou sua primeira queima de caixa da história no segundo trimestre, totalizando US$ 5,9 bilhões, apesar de sua unidade de nuvem ter apresentado um crescimento de 82%. A Meta deve divulgar seus resultados do segundo trimestre ainda hoje, após o fechamento dos mercados americanos.
Fonte: Cointelegraph Brasil
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