Warner Bros Discovery: relançamento de HBO Max impulsiona aumento da base de assinantes, diz Truist
Por Sam Boughedda
Os analistas do Truist iniciaram a cobertura da Warner Bros Discovery (NASDAQ:WBD), recomendando compra no papel, com preço-alvo de US$ 19, em uma nota enviada aos clientes do banco nesta segunda-feira, 10.
Os estrategistas apresentaram quatro razões para a recomendação, incluindo o relançamento da HBO Max para impulsionar o aumento de assinantes e o momentum de ARPU, a redução da alavancagem ao longo dos anos para apoiar o valor patrimonial, a DC seguindo a estratégia da Marvel com a oportunidade de reduzir uma lacuna significativa de exploração de propriedade intelectual, e o potencial de crescimento do EBITDA da empresa em 2024.
Eles explicaram que anteriormente o Max tinha um marketing limitado, sem anúncios contra o conteúdo da HBO e não estava disponível pelo Prime Video.
“Olhando para o futuro, a WBD está pronta para relançar o Max (em mercados existentes e novos; de 2023 a 2024) com o conteúdo do Discovery+ (não roteirizado, voltado para o público feminino em comparação com o roteirizado do Max, voltado para o público masculino), apoio de marketing (e produto aprimorado), anúncios contra o conteúdo da HBO em AVOD (patrocínios, pré-lançamentos) e disponibilidade pelo PV. Esperamos um novo impulso no número de assinantes (adicionais brutos, retenção) e em ARPU (consumidor, anúncios), com opções premium (esportes, notícias) e camadas FAST.”
A Truist espera que a “relação dívida líquida/EBITDA da WBD melhore de 5x em 2022 para <4x/<3x/>2x em 2023/2024/2025, graças a sinergias da fusão (outros US$2b/1b em 2023/2024), crescimento da receita/alavancagem operacional normal, conversão aprimorada do FCL (custos de fusão em declínio), menos transtornos macro (taxas de câmbio + juros combinados < US$550m de efeito contrário no EBITDA em 2022).”
“A WBD é negociada a 6x EV/EBITDA de 2024, 13x P/LPA de 2024, 9x P/FCL de 2024. Vemos potencial de aumento no EBITDA (indicador líder, na nossa visão) e projetamos US$12,9b para 2024 em comparação com o consenso de US$12,4b,” concluíram os analistas.
