Bernstein diz que a Netflix tem força financeira para superar a oferta da Paramount pela Warner Bros.

A Netflix tem fôlego financeiro para superar a oferta aprimorada da Paramount Skydance pela Warner Bros. Discovery, mas pode optar por não elevar sua proposta caso o negócio deixe de fazer sentido estratégico. A avaliação é de analistas do Sanford C. Bernstein.

Na terça-feira, a Paramount Skydance aumentou sua oferta para US$ 31 por ação, intensificando a disputa pelo tradicional estúdio de Hollywood, dono de franquias bilionárias como “Harry Potter” e “Game of Thrones”. A empresa também elevou a taxa de rescisão para US$ 7 bilhões — acima dos US$ 5,8 bilhões anteriores — caso o acordo seja barrado por órgãos reguladores.

Segundo a Bloomberg, a nova proposta foi estruturada para desbancar o acordo já existente entre a Warner e a Netflix. Caso o conselho da Warner conclua que a oferta da Paramount é superior, a Netflix terá quatro dias para apresentar uma contraproposta.

Atualmente, a Netflix oferece US$ 27,75 por ação pelos estúdios da Warner e pelo serviço de streaming HBO Max, dentro de um plano que prevê a separação da unidade de TV tradicional da companhia em uma empresa independente. Já a Paramount propõe a aquisição integral da Warner Bros. Discovery.

De acordo com os analistas, incluindo Laurent Yoon, a Netflix possui capacidade de balanço e geração de fluxo de caixa livre suficientes para elevar sua oferta para além da faixa de US$ 30 por ação. Eles destacam que o impacto sobre o perfil de endividamento seria limitado, enquanto sinergias estimadas em US$ 1,5 bilhão até 2028 — cerca de 50% das economias operacionais buscadas pela Netflix — reforçariam a lógica financeira da combinação.

Ainda assim, os especialistas ponderam que isso não significa necessariamente que a empresa deva aumentar sua proposta. A Netflix construiu sua reputação com base em disciplina na alocação de capital — um princípio reiterado por sua administração. Caso o preço ultrapasse níveis considerados estratégicos ou o acordo limite a capacidade de investimento em crescimento no curto prazo, desistir pode ser uma decisão plenamente racional.