BPI questiona método da MSCI ao classificar Strategy e Metaplanet como 'não operacionais' e propor sua exclusão. A MSCI havia adiado em jan. a exclusão de tesourarias cripto e reabriu a análise em agosto.

Um documento do Bitcoin Policy Institute (BPI) questionou como a MSCI elaborou sua proposta mais recente para endurecer regras que regem seus índices de mercado, depois que a provedora identificou empresas como Strategy e Metaplanet para possível classificação como “empresas não operacionais” e exclusão de seus índices.

A MSCI havia proposto inicialmente em 2025 a exclusão de empresas de tesouraria de ativos digitais de seus índices globais, mas engavetou o plano em janeiro e afirmou que, em vez disso, analisaria as “empresas não operacionais” de forma mais ampla. Em 3 de agosto, a provedora retornou com uma proposta mais abrangente que ainda poderia retirar Strategy e Metaplanet de seus índices.

No documento de pesquisa intitulado O comitê invisível de Wall Street, o BPI apontou para metadados que mostraram que a apresentação de origem por trás da consulta da MSCI estava armazenada em uma pasta interna destinada a empresas de tesouraria de ativos digitais. O BPI afirmou que a descoberta

“justifica perguntar se sua linguagem mais ampla deu continuidade”

ao esforço anterior da MSCI para excluir empresas de tesouraria de ativos digitais.

Segundo a proposta mais ampla, a MSCI avaliaria primeiro se uma empresa possui ativos operacionais substanciais antes de aplicar cinco testes financeiros adicionais. Em sua simulação, a própria MSCI mostrou que Strategy, Metaplanet e a empresa de investimentos em urânio Yellow Cake seriam removidas segundo a metodologia proposta.

A exclusão de empresas de tesouraria de cripto, como Strategy ou Metaplanet, poderia obrigar fundos que acompanham esses índices a vender suas ações. Em 2025, analistas do JPMorgan estimaram que a Strategy poderia enfrentar cerca de US$ 2,8 bilhões em saídas se fosse excluída.

Após engavetar a proposta específica para cripto, a MSCI manteve restrições provisórias sobre as empresas de tesouraria de ativos digitais afetadas, incluindo limites à inclusão de novas empresas em seus índices, enquanto desenvolvia a análise mais ampla. A MSCI informou que o novo teste tinha o objetivo de identificar empresas cujo valor provinha principalmente da acumulação de ativos, e não de operações geradoras de receita.

O BPI também questionou a dependência da MSCI em relação ao conceito de “ativos operacionais”, observando que o termo não é uma categoria padronizada segundo os Princípios Contábeis Geralmente Aceitos dos EUA nem segundo as Normas Internacionais de Relato Financeiro. Segundo o instituto, isso poderia conceder à MSCI ampla margem de decisão sobre como classificar itens como caixa, investimentos, projetos em construção e participações estratégicas.

O BPI alertou que a questão poderia ir além das criptomoedas: empresas intensivas em capital, como minas ou redes de satélites, podem deter grandes quantidades de ativos e depender de financiamento externo por anos antes de gerar receita. Por isso, o instituto pediu que a MSCI publicasse critérios mais claros e reproduzíveis para determinar quais empresas se qualificam para inclusão em seus índices de mercado amplo.

A MSCI aceitou contribuições até 30 de setembro e afirmou esperar anunciar os resultados em ou antes de 16 de outubro. Quaisquer mudanças resultantes estavam propostas para entrar em vigor como parte de sua Revisão de Índices de novembro de 2026.

Como contexto adicional, a Strategy realizou compras recentes de Bitcoin: comprou 1.665 Bitcoins por US$ 143 milhões enquanto o estoque de BTC indicado no material chegou a 847.666.

Fonte: Cointelegraph Brasil