Na sexta (28/08), 81.700 contratos expiram na Deribit às 08:00 UTC, somando US$6,44 bi e concentrando strikes em US$75k e US$80k. O BTC rondava US$79k após recuo por dados de inflação.

Na sexta-feira, 28/08/2026, aproximadamente 81.700 contratos de opções de Bitcoin, equivalentes a US$ 6,44 bilhões em valor nocional, vencem na Deribit às 08:00 UTC. Esse lote coloca uma concentração significativa de posições em torno de dois strikes-chave — US$ 75.000 e US$ 80.000 — e tende a influenciar a dinâmica de preço no curto prazo enquanto o mercado se ajusta.

O Bitcoin estava sendo negociado perto de US$ 79.000 no momento em que o mercado se preparava para o vencimento, depois de uma alta que levou o ativo brevemente acima de US$ 81.000 antes de um dado de inflação apagar cerca de US$ 3.000 do preço em poucas horas. Esse contexto recente explica parte da sensibilidade do mercado a ajustes de hedge e liquidações à medida que o vencimento se aproxima.

O lote que expira nesta sexta-feira se divide em 44.639 calls e 37.061 puts, resultando em uma relação put/call de 0,83, leitura que aponta para mais apostas de alta do que de proteção contra queda. Esse volume representa perto de um quinto de todo o open interest de Bitcoin na Deribit. É importante entender que os US$ 6,44 bilhões referem-se ao valor nocional — o valor de face dos contratos — e não a uma soma que necessariamente trocará de mãos.

A maior parte dos contratos deste vencimento está fora do dinheiro e deve expirar sem liquidação, enquanto apenas os contratos que estiverem in the money serão exercidos. Os strikes de US$ 75.000 e US$ 80.000 concentram o maior open interest do lote, indicando onde os vendedores de opções mantêm suas maiores posições.

Mais de US$ 500 milhões em valor nocional estão a até 5% do preço à vista, o que tende a manter os ajustes de hedge mais ativos até o fechamento do pregão. Historicamente, concentrações desse tipo podem amplificar oscilações de curto prazo por conta do fluxo gerado por vendas e recompras de ativo real para ajustar exposição, sem necessariamente alterar a tendência estrutural do Bitcoin.

O nível de “max pain” calculado pela Deribit está entre US$ 68.000 e US$ 70.000, ou seja, entre US$ 9.000 e US$ 11.000 abaixo do preço à vista no momento da preparação para o vencimento. Quanto maior essa distância, mais intensa tende a ser a atividade de hedge na véspera do vencimento, embora isso não determine de forma automática a direção final do preço.

Vencimentos deste porte nem sempre produzem movimentos expressivos: um lote de US$ 15 bilhões em junho de 2025, com max pain em US$ 102.000, viu o preço do Bitcoin praticamente estável, e o vencimento de US$ 13,3 bilhões em dezembro mais uma vez teve reação contida. A particularidade deste vencimento é a proximidade entre o preço à vista e os strikes de maior concentração, o que mantém agentes de hedge mais ativos.

Além disso, o vencimento coincide aproximadamente com a janela do discurso do novo presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, no simpósio de Jackson Hole, adicionando um potencial catalisador macroeconômico ao período. Para quem atua no mercado, a recomendação prática é acompanhar a liquidez perto dos strikes, monitorar a atividade de open interest e evitar exposição excessiva com alavancagem enquanto os ajustes de hedge estiverem em andamento.