O Fed de Cleveland diz que quem investe em cripto baseia decisões em expectativas de retorno futuro e em sinais de lucros anteriores. O estudo liga esse padrão à alta volatilidade dos ativos digitais.

2.68%TRX$0.3438 0.00%LINK$11.48 0.96%ZEC$840.18 6.47%ADA$0.2257 1.25%XRP$1.50 4.56%ETH$2,445.37 1.41%BTC$77,196.60 0.25%XMR$416.40 0.54%BNB$696.55 0.96%XLM$0.1994 2.05%SOL$95.54 2.54%HYPE$79.73 2.87%

Um estudo do Federal Reserve Bank of Cleveland constata que investidores de criptomoedas tendem a ser guiados por crenças sobre retornos futuros e são facilmente influenciados por informações sobre ganhos passados. O novo artigo de trabalho, intitulado “Do You Even Crypto, Bro? Cryptocurrencies in Household Finance”, oferece uma explicação para por que ativos digitais se comportam de forma distinta em relação a ações, títulos e ouro: não é só demografia ou apetite por risco, mas visões radicalmente diferentes sobre retornos esperados.

Os pesquisadores Michael Weber, Bernardo Candia, Olivier Coibion e Yuriy Gorodnichenko usaram pesquisas repetidas com até 25.000 domicílios dos EUA por rodada para medir expectativas e posse de cripto. Eles encontraram que expectativas sobre retornos explicam mais da variação em quem possui criptomoedas do que uma ampla gama de características demográficas.

Dados da pesquisa de 2021 mostraram que 87% das pessoas que não possuíam cripto disseram não saber qual retorno esperar no ano seguinte; entre os proprietários, 54% também disseram não saber. Ainda assim, aqueles dispostos a prever expectativa fizeram previsões muito diferentes: proprietários esperavam, em média, um retorno de 22% no ano seguinte, contra 7% entre os não proprietários. Proprietários também avaliavam as criptomoedas como menos arriscadas.

Os autores quantificaram o impacto: um aumento de um ponto percentual no retorno esperado por um indivíduo estava associado a um aumento de 0,8 ponto percentual na probabilidade de possuir criptomoedas. Em conjunto, expectativas sobre retornos e riscos explicaram consideravelmente mais da variação na posse do que fatores observáveis como idade, renda e gênero.

O perfil demográfico permaneceu distinto: pessoas com menos de 40 anos tinham 13 pontos percentuais a mais de probabilidade de possuir criptomoedas que aquelas com mais de 60 anos; homens tinham cerca de 4 pontos percentuais a mais; e domicílios com renda e patrimônio maiores também apresentaram maior probabilidade de participação.

O artigo traz um experimento informativo realizado em 2025 como evidência de mecanismo que pode gerar bolhas especulativas. Em 2025, os pesquisadores designaram aleatoriamente domicílios para receber informações sobre o desempenho de Bitcoin, ações, GameStop ou inflação. Participantes que viram o retorno anterior de 12 meses do Bitcoin aumentaram sua alocação desejada para uma carteira de cripto em aproximadamente 2 pontos percentuais — cerca de 47% em relação à alocação desejada de 4,3% do grupo de controle — e as compras efetivas posteriores também aumentaram cerca de 2,5 pontos percentuais.

“Retornos positivos atraem novos participantes, o que eleva ainda mais o preço”
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“a evidência de que fornecer informações sobre os retornos recentes do Bitcoin induz alguns domicílios a começar a comprar criptomoedas”

Os autores observaram ainda que a riqueza em cripto pode transbordar para consumo: uma duplicação do preço do BTC deixou um domicílio, cuja carteira financeira inteira estava em cripto, 1,4 ponto percentual mais propenso a comprar um bem durável — o equivalente a um aumento de aproximadamente 7% na probabilidade incondicional de tal compra — embora esse efeito não tenha persistido no gasto cotidiano.

Para quem investe ou estuda mercados, a lição prática é clara: expectativas e narrativa importam tanto quanto fundamentos. Reconhecer como informações sobre retornos passados podem moldar crenças e decisões ajuda a construir estratégias mais conscientes — avaliando risco de forma rigorosa, buscando fontes confiáveis de informação e evitando decisões puramente reativas a altas recentes.

Fonte: Cointelegraph Brasil