No segundo semestre, o que fazer com ações de tecnologia?

No segundo semestre de 2025, investidores devem manter exposição equilibrada às ações de tecnologia, mas com uma leve inclinação positiva, recomendam analistas da Bernstein. A casa aposta na continuidade do ciclo favorável à inteligência artificial — em alta há quase três anos — e vê espaço para ganhos adicionais caso surjam notícias positivas sobre tarifas ou sobre o cenário macroeconômico, beneficiando tanto as líderes de IA quanto empresas do setor que ainda não acompanharam esse movimento.

📊 Desempenho histórico e cenário atual

Nas últimas duas décadas, o setor de tecnologia superou o mercado em 65% dos anos, com as raras quedas de performance concentradas no primeiro semestre. Em 2025, a vantagem foi mínima: apenas 70 pontos-base acima do mercado — a menor diferença em mais de 10 anos.

O avanço foi impulsionado por apenas oito grandes vencedoras da IA, que somaram quase 1.200 pontos-base de superação — excluindo Apple (NASDAQ:AAPL) e Google (NASDAQ:GOOGL).

“Acertar nas maiores ações continua sendo crítico”, reforça Mark Shmulik, chefe de análise da Bernstein.

💹 Valuations e fundamentos

Hoje, o setor negocia a 30 vezes os lucros futuros, prêmio de 33% em relação ao mercado. Apesar de elevado, está abaixo dos picos de 2023 e ainda acima da média histórica de 26%.

A Bernstein destaca que esse prêmio é sustentado pelo crescimento real dos lucros, e não por simples expansão de múltiplos — como ocorreu em ciclos anteriores —, o que torna as avaliações mais sustentáveis.

O setor também mantém:

• Alta qualidade operacional e retorno sobre capital investido.

• Margens robustas de fluxo de caixa livre.

• Revisões de lucros menos negativas que no mercado geral.

Além disso, não há sinais de saturação nas carteiras de investidores em relação à média histórica.

🎯 Estratégia sugerida

A recomendação é adotar uma estratégia de “halteres equilibrados”, combinando:

• Ações de crescimento líderes e mais caras, capazes de manter protagonismo.

• Papéis de valor descontados, com fundamentos sólidos.

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Atenção especial para evitar empresas no chamado “purgatório das ações de crescimento” — aquelas que não oferecem preço atrativo para investidores de valor nem crescimento suficiente para atrair perfis mais agressivos.

📌 Oportunidades e riscos

Entre as gigantes, Amazon (NASDAQ:AMZN) e Google (NASDAQ:GOOGL) se destacam como relativamente baratas frente ao seu histórico.

Por outro lado, os riscos incluem:

• Valuations elevados em algumas companhias.

• Perspectiva de crescimento mais moderada no longo prazo.

• Alta concentração em poucas líderes.

• Possível “ciclo de digestão” da IA caso os pesados investimentos de hiperescaladores não gerem retorno no ritmo esperado.

📈 Perspectiva
Historicamente, após períodos de desempenho inferior ou em linha com o mercado, a tecnologia costuma superar o índice geral em 4% a 7% nos 6 a 12 meses seguintes. A Bernstein vê alta probabilidade de esse padrão se repetir no segundo semestre de 2025, especialmente se o cenário macro colaborar.