O Barclays rebaixou a recomendação da Vale de “acima do peso” para “peso igual”, após a forte valorização das ações eliminar o desconto histórico em relação às mineradoras australianas.

No acumulado do ano, os papéis da Vale avançaram cerca de 35%, mesmo com o preço do minério de ferro praticamente estável — um descompasso que, segundo os analistas, levou a uma avaliação mais esticada. O desconto em termos de EV/EBITDA frente a concorrentes como Rio Tinto, Fortescue e Kumba Iron Ore caiu para 10%, o menor nível desde 2020.

O banco fixou preço-alvo de US$ 17 para a ação, ligeiramente acima dos US$ 16,50 anteriores, refletindo melhora operacional e redução de riscos ESG. Ainda assim, esse ganho foi parcialmente compensado por pressões como o aumento dos preços do petróleo e a valorização do real, que elevam custos e impactam passivos atrelados a casos como Samarco e Brumadinho.

As projeções também foram revisadas para baixo. O Barclays reduziu estimativas de lucro por ação e EBITDA para 2026 e 2027, citando principalmente custos mais altos de energia e efeitos cambiais. Segundo a análise, cada aumento de US$ 10 no barril de petróleo pode elevar significativamente os custos operacionais da companhia.

Outro ponto de atenção é o cenário para o minério de ferro. O banco destaca que o preço implícito nas ações da Vale gira em torno de US$ 130 por tonelada, bem acima das projeções, que apontam queda gradual para US$ 102 em 2026, US$ 95 em 2027 e US$ 85 em 2028. Além disso, fatores sazonais indicam tendência de enfraquecimento dos preços entre abril e julho.

Apesar do rebaixamento, o Barclays vê potenciais catalisadores a partir de 2027, como a possível retomada de recompra de ações e pagamento de dividendos extraordinários, além de uma eventual listagem de participação na Vale Base Metals.

No geral, a instituição avalia que, embora os fundamentos de médio prazo sigam construtivos, o atual nível de preços reduz o potencial de valorização no curto prazo.