Investidores da China continental e de Hong Kong foram impedidos de enviar ordens no IPO da Anthropic, dizem fontes. Bancos bloquearam pedidos ou não esperavam alocação, citando regras e tensões entre Washington e Pequim.

Investidores institucionais sediados na China continental e em Hong Kong foram impedidos de fazer pedidos no IPO da Anthropic, segundo pessoas familiarizadas com o assunto. O episódio evidencia as sensibilidades regulatórias em torno de um setor que tanto Washington quanto Pequim consideram estratégico e mostra como regras externas podem moldar o acesso a ofertas públicas grandes e complexas.

De acordo com as fontes, vários bancos se recusaram a aceitar as ordens ou consideraram improvável que esses investidores recebessem alocação. As restrições decorreram, em parte, das regras do Regulamento sobre Tráfego Internacional de Armas dos Estados Unidos (ITAR), que controla o comércio de produtos de defesa, segundo algumas das pessoas consultadas. Um representante da Anthropic se recusou a comentar.

A situação lembrou o IPO de US$ 86,2 bilhões da SpaceX, quando bancos coordenadores foram orientados a não aceitar ordens de compradores da China continental e de Hong Kong; naquela ocasião, porém, investidores desses locais puderam comprar as ações depois da listagem. No caso da Anthropic, os produtos da empresa não estão disponíveis na China e em Hong Kong, e recentemente a companhia bloqueou o acesso de pessoas que viajavam para esses locais.

No processo atual, comunicações verbais com a equipe do sindicato em Nova York responsável pelas alocações indicaram que as restrições do ITAR impedem a participação de investidores da região da China, segundo as fontes. As mesmas fontes afirmaram que os bancos não impediram tecnicamente os clientes de enviar ordens, nem as equipes de vendas de fazê-lo em nome deles, mas que a possibilidade de alocação era considerada baixa.

O IPO está previsto para ser precificado em 18 de novembro, com início das negociações no dia seguinte. Goldman Sachs e Morgan Stanley lideram a oferta, que conta com a participação de outros 20 bancos. A ação deve ser negociada na Nasdaq Global Select Market sob o código ANT.

Ainda assim, alguns investidores estão explorando maneiras de participar da oferta. Um family office ligado ao fundador de uma empresa chinesa de tecnologia está fazendo pedidos por meio de um trust sediado nas Ilhas Virgens Britânicas; o resultado dessa tentativa ainda não está claro. Outros investidores estão avaliando o uso de veículos de propósito específico e operações de swap. Investidores sediados em Hong Kong ainda podem conseguir enviar pedidos por meio de uma estrutura de holding offshore, e a decisão sobre eventual alocação caberá ao emissor e provavelmente não será abordada em orientações formais por escrito, disseram algumas das fontes.

A Anthropic pretende levantar até US$ 90,4 bilhões em um IPO e em uma colocação privada, alcançando uma avaliação de US$ 1,4 trilhão. Em seu documento de listagem, a empresa não detalhou restrições à venda de ações para investidores da China continental e de Hong Kong. A China aparece, contudo, ao lado de países como Coreia do Norte e Irã em uma lista de nações sujeitas aos controles americanos sobre o comércio de produtos de defesa.

A companhia trava uma batalha judicial contra a decisão do Pentágono de classificá-la como um risco à cadeia de suprimentos da segurança nacional dos Estados Unidos. No mês passado, o governo Trump pediu a um tribunal de apelações que derrubasse uma decisão que suspendeu a proibição do uso da tecnologia da Anthropic por órgãos federais. A oferta da empresa incluirá países como Austrália, Canadá, alguns membros da Zona do Euro, Japão, Suíça e Reino Unido, com possibilidade de oferta adicional fora desses mercados por parte dos coordenadores.

Apesar da recente queda das ações ligadas à inteligência artificial, o interesse pela operação permanece intenso: fontes disseram que potenciais investidores manifestaram interesse por cerca de seis vezes o número de ações disponíveis, e alguns investidores que já garantiram alocação estão oferecendo parte dessas ações a novos compradores. O caso ilustra como regras regulatórias e estratégias de alocação podem influenciar tanto o acesso quanto a dinâmica de demanda em ofertas de grande porte.